凯丰资本配资富力地产推动债务二次重组，涉122亿元境内债

早在2022年底就完成境内外债券全部展期的富力地产（02777.HK），历经过去两年的动荡后，决定重新推动境内债务的全面重组。

9月10日晚，富力地产公告称，鉴于当前公司的整体经营现状，拟初步为境内公司债券持有人提供整体境内债券重组方案，包括现金购回、以物抵债、应收账款信托份额抵债、资产信托份额抵债、股票经济收益权兑付和全额留债长展期等6种选择。据悉，富力此次境内债重组涉及6只债券，未偿还剩余本金余额逾122亿元。

具体来看，第一个选项为现金购回，富力拟对债券分三次进行折价（每张债券剩余面值的 20%）购回，预计购回总金额不超过6亿元。

第二个选项为以物抵债，富力拟以实物资产偿付债券，每100元剩余面值的债券可申报登记可抵债价值为30元的实物资产，拟进行以物抵债的未偿还债券本金余额合计不超过66亿元。

第三个选项为应收账款信托份额抵债，富力拟以3亿元应收回购款作为基础资产，设立应收账款信托，每100元剩余面值的债券可申报登记价值为30元的信托份额。本次拟进行应收账款信托份额抵债的未偿还债券本金余额合计不超过10亿元。

第四个选项为资产信托份额抵债，富力拟以实物资产收益权作为资产信托的基础资产，设立服务型信托，每100元剩余面值的债券可申报登记价值为35元的资产信托份额。本次拟进行资产信托份额抵债的未偿还债券本金余额合计不超过57亿元。

第五个选项为股票经济收益权兑付，富力拟在香港向特殊目的信托定向增发股票数量不超过2 亿股，用于股票经济收益权兑付。处置定增股票所获外币资金净额等额的境内资金将用于偿付获配股票选项的债券持有人。

第六个选项为全额留债长展期，若本次境内债券重组经全部持有人会议通过得以顺利推进落地，上述选项完成后的剩余境内公司债券本金将全部展期至2035年9月16日。自2031年3月16日起每张债券每半年以现金支付1元本金，于最后一期到期日支付全部剩余本金及利息。过往及长展期期间内的利息部分统一降低至1%，单利计息、不计复利。

富力地产是继融创、龙光、旭辉、碧桂园、远洋之后，第6家推出境内债全面重组的开发商。与两年前完成的债务整体展期不同，此次富力地产的重组方案也转向了削债。

国泰君安研报指出，以债务展期为主要内容的重组计划的核心在于延后债务偿还时间，但从债务规模上看，债务压力的缓解效果较弱；但搭配债转股、股权转让等“以股换债”类的重组方案，就能够切实地实现债务规模的削减，从而实现降杠杆。

富力地产表示，上述债券重组方案如得以顺利推进并完成，将缓解公司短期偿债压力，降低负债率，优化债务结构，改善财务状况；同时使公司能将更多精力聚焦于主营业务，稳定经营，提升运营能力。上述债券重组方案为拟推进的初步方案，尚未最终确定，存在一定不确定性。

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